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31.12.1999
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Sommes-nous assez modernes pour éviter la récession?
Aux temps de l'économie de marché, la forme la plus plausible de la fin >du monde serait sans doute une récession dramatique. Les Cassandre du Bogue n'ont d'ailleurs pas manqué et le plus connu d'entre eux n'est autre qu'Ed Yardeni, "économiste en chef et stratège pour les investissements globaux" de la Deutsche Banc. Il avait affolé bien du monde en prévoyant, il y a plus d'un an, que le passage à l'an 2000 entraînerait une chute du PNB des États-Unis de l'ordre de 5% et une récession mondiale de plus de 60%. Il se contente maintenant de donner 70% de chances à une récession qu'il croît toujours vraisemblable mais moins grave qu'il ne le craignait au départ.
Dans son dernier document sur le sujet, il écrit: "Je continue à penser que la plupart des problèmes se manifesteront au niveau des chaînes de fournitures à flux tendus dans la production industrielle et pétrolière. Dans ce scénario, les entreprises côtés en bourses pourraient commencer à "pré-annoncer" en janvier et février de moindres bénéfices dus au Y2K. Cela entraînerait une baisse de la valeur des actions qui affecterait la confiance des consommateurs et leurs dépenses et exacerberait les effets de la récession attribuables aux interruptions de l'offre." Le pire devrait avoir lieu au cours des 6 premiers mois de l'année et la récupération se manifester de façon claire dès le second semestre.
Mais Yardeni est de plus en plus isolé et il le reconnaît. Le NASDAQ vient de franchir la barre des 4000 et pourrait terminer l'année avec un gain record de 84% en 12 mois. Le même jour on apprenait que l'indice Leading Economic Indicators qui donne des indications sur le comportement économique dans les 3 à 6 mois vient d'atteindre son chiffre le plus haut depuis quarante ans.
Pouvons nous dormir sur nos deux oreilles? Pas si simple. The Economist rappelait ceci dans une longue enquête publiée l'an dernier: "Depuis le début des temps moderne, la fin d'un siècle a toujours été un moment de malaise économique. Les bourses anglaises et hollandaises en 1699 et 1799 et le Dow en 1899 ont connu une chute brutale, selon la banque hollandaise ING Barings [...]. Un millénaire, encore plus qu'un siècle serait de nature à faire peur, même sans la crainte d'un mal fonctionnement informatique. Les perceptions, plus que la réalité, pourraient se révéler l'aspect le plus dangereux de cet empoisonnant bogue du millénaire."
Avons-nous assez confiance dans la "nouvelle économie" pour croire à une longue croissance sans rides? Sommes-nous assez "modernes" pour échapper à la peur millénaire? Fascinante incertitude.
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Francis Pisani est un journaliste indépendant. Installé à San Francisco, il couvre les Technologies de l'information et de la communication pour El País / Madrid, Reforma / Mexico et Le Monde / Paris.
